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建筑材料行业:推荐龙头的相对收益

发布时间:2017-03-12    研究机构:中泰证券

投资观点:

1.本周多地价格上涨,水泥熟料库位双降。需求已经恢复正常,但企业心态仍谨慎,逐步复产。如1月报告预期,熟料供应会持续紧张,直至4月份。缓解的速率取决于大企业的心态和供给。

2.此时处于供需缺口最大的时候,未来涨价的高度取决于需求的高度,节奏取决于供给释放的速度。我们对上半年需求看平,涨价预计在2-3轮之内,较难超出预期。

3.行业自发推动供给侧改革,中期利好行业景气:继山东之后,内蒙古蒙西区域也成立了水泥投资管理公司,实质上快速提高了区域集中度,抬升景气中枢。

投资建议:

1.短期供需紧张的预期已实现,宏观面利率汇率风险居首,推荐估值低涨幅少品种的相对收益。中期行业景气震荡上行态势不变,推荐估值仅8倍的海螺水泥。

2.季报可能超预期的品种包括海螺水泥(销量增长快于行业)、友邦吊顶(新品放量)、龙泉股份(PCCP释放)。

3.近期三四线地产需求预期得到向上修正。家装建材的1季度业绩预期和估值也得到一定的修复。我们中期看好这些细分龙头的市占率和品牌溢价提升逻辑,推荐友邦吊顶、东方雨虹(002271)、伟星新材、三棵树、兔宝宝。

细分行业本周跟踪:

1.水泥行业:2017年3月6日至3月10日,价格方面:全国水泥平均价格为314.0元/吨,本周水泥价格环比上周上涨0.69%;库存方面:全国水泥库存环比下降3.3%,主要体现在华北、华东和西北地区。

2.玻璃行业:价格方面:目前全国白玻均价1464元,环比上周上涨1元,同比去年上涨313元;库存方面:本周末行业库存3401万重箱,环比上周增加-22万重箱,同比去年增加-117万重箱。

风险提示:房地产、基建投资低于预期;

申请时请注明股票名称